据加拿大皇家银行（RBC）助理首席经济学家罗伯特·霍格（Robert Hogue）表示，随着先前对经济衰退的担忧逐渐消退，加拿大多个城市的住房转售市场正重新积聚动能。

然而，这一轮反弹尚未能在负担能力承压且房源激增的市场中稳定房价。

各地房地产局公布的7月初步数据显示，多伦多、温哥华以及安大略南部和不列颠哥伦比亚省低陆平原的MLS房价指数（Home Price Index）仍在下行。这些地区的在售库存已升至历史高位。

尽管如此，转售活动正在回暖——以多伦多最为明显——这有助于逐步恢复供需平衡。RBC指出，从中长期看，这可能会缓解房价的下行压力。

相比之下，在草原省份（阿尔伯塔省、萨斯喀彻温省等）、魁北克省和加拿大大西洋沿岸省份，由于供应依然紧张，房价表现较为稳定。

7月数据显示，卡尔加里、埃德蒙顿、里贾纳和萨斯卡通的转售量在6月基础上继续上升。

霍格预计，随着市场信心改善，加拿大楼市整体复苏将持续推进，区域间的价格走势差异或将在今年晚些时候或2026年逐步缩小。

“我们预计，随着信心进一步增强，加拿大楼市整体将恢复复苏轨道。虽然区域间价格走势仍将分化，但差距可能在未来数季内逐步收窄。”

各大城市市场情况分析：

多伦多

多伦多的转售量跳涨，表明该市场在经历今年春季因贸易战担忧而走弱后，正在“出现转机”。

据多伦多地区房地产委员会（TRREB）报告，2025年7月多伦多成交住房6,100套，环比增长13%（经季节调整），同比增长10.9%。这是连续第四个月转售活动上升。

霍格指出：“这有助于增强供需紧张状况，但买家仍处于主导地位。”

“目前市场上在售房源库存达到数十年来新高，使得卖家在议价过程中更加灵活。”

不过，房价仍在下跌。MLS综合房价指数较6月下跌0.2%，较去年同期下跌5.4%。

“我们预计，在市场重新站稳脚跟之前，房价仍将继续下探。尽管负担能力略有改善，但仍是一个关键挑战。”

蒙特利尔

霍格表示：“蒙特利尔的整体市场格局今年变化不大，楼市复苏仍较为平缓，但相对紧张的供应支撑了小幅房价上涨。”

RBC估计，按季节调整后的7月转售活动与2月以来水平大致相当，虽然低于2024年末的高点，但仍维持在疫情前被视为健康的成交节奏。

同时，挂牌数量仍处于历史低位，且过去三个月中有两个月新挂牌数量减少，看不到供应实质性增长的迹象。

温哥华

霍格指出，温哥华市场已初现复苏迹象，转售活动连续两个月回升。

“更重要的是，这轮复苏推动供需关系趋于平衡。我们认为，目前的**销售-新增挂牌比率（Sales-to-New Listings Ratio）**已略低于反映平衡市场的阈值。”

但霍格强调，市场面临的主要问题仍是库存处于历史高位。

“若供需继续调整，价格下行压力有望减弱。但我们认为，这种再平衡不会迅速发生，也不会迅速推高房价。严重的可负担性问题仍是限制买家出价的核心因素。”

卡尔加里

霍格指出，新建住房的供应增加，叠加经济不确定性下的需求放缓，导致卡尔加里市场价格压力有所缓解。

2025年7月，卡尔加里MLS综合房价指数同比下降3.9%。

不过霍格表示，这一轮价格调整可能只是短期现象。

“卡尔加里的供需基本维持平衡，活跃房源数量虽有所增加，但远未达到过剩水平。”

总结分析

加拿大房地产市场正在逐步摆脱年初的疲软走势，多数城市成交量回升，但区域间分化仍明显：

• 多伦多、温哥华等大城市因库存高企与负担能力问题，房价仍承压；

• 草原省份及大西洋省份由于供给有限，价格走势相对平稳；

• 全国复苏趋势正在形成，但房价回升仍需时间，关键在于经济信心和市场供需关系的持续改善。